Creo que Eichengreen es demasiado pesimista en relación a Irlanda. Uno no es precisamente la alegría de la huerta al pronosticar el futuro de la zona euro, pero la situación irlandesa es algo mejor de lo que parece.
En primer lugar, el país va a crecer. El problema de la deuda es uno relativo; cuál crece más, la deuda o el pib. Irlanda ha conseguido retener, in extremis, su principal ventaja competitiva, un bajo tipo de IS y va a seguir atrayendo capital. Consecuentemente, los activos bancarios probabablemente recuperen algo de valor ( no todo desde luego) El agujero, por tanto debería ser algo menor. Luego, tienen una voluntad política bastante transversal de hacer lo necesario para evitar el default.
Segundo, los bonos subordinados y las preferentes ya han sufrido graves haircuts o quitas. En el caso del Allied Irish, del 80 y del 95% respectivamente. Nada impide que, MÁS ADELANTE, el Estado Irlandés pueda llegar a retirar la garantía que dió sobre los seniors. Ahora no puede porque sería un Lehman bis para los bancos europeos, para el euro, vamos, un jardín mefítico.
A mi modo de ver por lo que resulta interesante el artículo de Eichengreen es porque describe perfectamente no ya la situación irlandesa, sino la española, donde hemos tenido una burbuja inmobiliaria incomparablemente mayor y donde no retenemos ninguna de las ventajas competitivas que históricamente hemos tenido.
En primer lugar, el país va a crecer. El problema de la deuda es uno relativo; cuál crece más, la deuda o el pib. Irlanda ha conseguido retener, in extremis, su principal ventaja competitiva, un bajo tipo de IS y va a seguir atrayendo capital. Consecuentemente, los activos bancarios probabablemente recuperen algo de valor ( no todo desde luego) El agujero, por tanto debería ser algo menor. Luego, tienen una voluntad política bastante transversal de hacer lo necesario para evitar el default.
Segundo, los bonos subordinados y las preferentes ya han sufrido graves haircuts o quitas. En el caso del Allied Irish, del 80 y del 95% respectivamente. Nada impide que, MÁS ADELANTE, el Estado Irlandés pueda llegar a retirar la garantía que dió sobre los seniors. Ahora no puede porque sería un Lehman bis para los bancos europeos, para el euro, vamos, un jardín mefítico.
A mi modo de ver por lo que resulta interesante el artículo de Eichengreen es porque describe perfectamente no ya la situación irlandesa, sino la española, donde hemos tenido una burbuja inmobiliaria incomparablemente mayor y donde no retenemos ninguna de las ventajas competitivas que históricamente hemos tenido.
