@ppcc. El rescate va a ser más traumático que una simple compra de bonos por parte del BCE. La razón por la cual se están llevando a cabo intervenciones formales por el FMI y el EFSF es para asegurar que los países "salvados" implementan las medidas necesarias y no escurren el bulto. Rescatar via compras del BCE desembocaría en un continuo mercadeo para forzar las reformas, en un tira y afloja, como ocurrió justo antes de la intervención irlandesa, con el BCE amenazando con no comprar deuda, y el gobierno aguantando, dejando que subieran los spreads de otros países por el efecto contagio: como dice Luis Garicano, un juego de "chicken", en castizo, de a ver quién se acojona primero. Esa situación de inestabilidad es extremadamente peligrosa y disruptiva para el euro, y es la que quiere evitar la UE a toda costa. En cambio con un rescate formal, si no se aprueban las reformas, no se libera el dinero, y el gobierno de turno no puede pagar nóminas, pensiones, etc. La reacciones a las presiones de la UE serán inmediatas, y con un efecto mucho menor en los mercados.
Recuerden que estamos hablando de medidas extremadamente impopulares, como la extirpación de buena parte del tejido clientelar no funcional de ayuntamientos y CCAA, de una bajada brutal en los precios de la vivienda (que deja a 2 millones de familias encadenadas de por vida a una deuda aplastante), de reformas laborales que van a dinamitar la posición de muchos colectivos, subidas de impuestos y un recorte de derechos sociales sin precedentes desde la guerra civil.
Imagínese la que se puede montar cuando el gobierno diga que sube el IBI al 1-2% del precio de la vivienda (como en la mayor parte del mundo civilizado) para financiar los ayuntamientos. La UE no puede estar dependiendo, para forzar reformas de ese calibre, de si los spreads suben o bajan, de si el gobierno tiene liquidez para un par de meses, o no. El euro no sobreviviría un escenario así.
Olvídese de historias madmaxistas. Alemania y Francia intentarán que paguemos la mayor parte posible de la factura, pero si ven que la olla (la suya o la nuestra) va a estallar, le darán a la máquina de imprimir billetes, aunque sea de manera disimulada, como dice Buiter. Total, al igual que pasa en EEUU, casi no se va a notar: las presiones deflacionarias a corto plazo provocadas por el desapalancamiento masivo son abrumadoras.
En lo que estoy bastante de acuerdo es en su análisis de la evolución de los precios inmobiliarios, aunque volver a los precios del 1986 + inflación es ilusorio, entre otras cosas porque la inflación oficial (~150%) no refleja en absoluto la inflación real. Con un análisis a lo Shiller, los precios de equilibrio son un 50-40% de los de 2006. Eso sí, cuando la crisis arrecie (por ejemplo cuando haya fuertes subidas del IBI) podemos ver precios significativamente más bajos de manera temporal. En el falso llano del 98 la vivienda cotizó a 150-160 veces el alquiler mensual (PER~12). Con la eliminación de la desgravación por vivienda, y tomando en cuenta que en las grandes capitulaciones se alcanzan PERs de un sólo dígito, seguro que vemos pisos costando 100 alquileres mensuales.
@Baxajaun, Buiter tiene el valor que ya tenía en su antiguo blog del Ft Maverecon ( jugando con la palabra maverick y economista). Es un extremado racionalista que trata de verlo todo a través de un análisis súpersesudo pero al tiempo desbarra seriamente (irónicamente fue de los primeros de hablar de Islandia, de Gb-del Rejkyavik on Thames- y de la insolvencia de los grandes bancos, empezando por Citi, del cual es ahora estratega jefe para Europa)
Quiero decir que la política- la europea de la que habla- no funciona así. No existen grandes planes, grandes designios ( en este caso apretar las tuercas de países soberanos gamberramente irresponsables) Lo que acojona es que Alemania y Francia NO tienen plan, ni A ni B ni ná. Alemania no va a permitir nunca una expansión cuantitativa, por más que lo necesite la Unión Europea. En primer lugar, tendría problemas constitucionales insalvables ( veáse su Tribunal Constitucional) Luego, se arriesgaría a tener inflación y NO quieren tener inflación ni el riesgo de tenerla, no ya por el recuerdo de la ascensión del nazismo; por razones demográficas ( hundiría a su población muy invertida en renta fija, tal y como pasa en Japón) La existencia de líneas de resistencia, de trincheras, una supuesta línea Maginot Bélgica ( la capital de las instituciones europeas!!!!)- Italia-Francia, supone desconocer cómo funcionan los mercados y suponer que los gobiernos van a torcer la mano de los mismos. IMPOSIBLE. Esto ya lo demostró Soros humillando al BoE, y ahora mismo todas las intervenciones de BCentrales intentando frenar las apreciaciones de su respectiva divisa ( cita al que quieras). El único país que puede hacer CASI lo que le venga en gana es USA y cada vez podrá menos.
Por lo tanto, si cae España, el futuro del euro va a ser complicadísimo y no creo que haya que tener bola de cristal para saber que luego vendrán Italia, Bélgica y en última instancia todos los países de la zona euro, hasta Alemania, Holanda y Finlandia porque también la crisis va a afectar a su solvencia. Es como Japón, pero con una clase política y una ciudadanía todavía más disfuncional.
Luego, lo que dices de la ideología coprofágica. Es como los antiguos comunistas reconvertidos al anarcocapitalismo más extremo que además blasonan de su pasado delirante. O como el bienaventurado de Jon Juaristi, que presume de haber sido de Eta, de izquierdas, nacionalista y ahora es lo contrario, pero sólo tras haberse convertido ( él que se burlaba de los creyentes) a la religión más tribal y exclusivista del orbe) En resumen; lo único que quiere es una capitulación escatológica ( el pobre usaba mal apocatastasis) que es como una parusía, pero para que le den la razón en la necesidad de "castrar" a los nacionalistas sediciosos. O sea, su terruñazo catolicón e indigestado de un friki irrelevante como Bueno.
Quiero decir que la política- la europea de la que habla- no funciona así. No existen grandes planes, grandes designios ( en este caso apretar las tuercas de países soberanos gamberramente irresponsables) Lo que acojona es que Alemania y Francia NO tienen plan, ni A ni B ni ná. Alemania no va a permitir nunca una expansión cuantitativa, por más que lo necesite la Unión Europea. En primer lugar, tendría problemas constitucionales insalvables ( veáse su Tribunal Constitucional) Luego, se arriesgaría a tener inflación y NO quieren tener inflación ni el riesgo de tenerla, no ya por el recuerdo de la ascensión del nazismo; por razones demográficas ( hundiría a su población muy invertida en renta fija, tal y como pasa en Japón) La existencia de líneas de resistencia, de trincheras, una supuesta línea Maginot Bélgica ( la capital de las instituciones europeas!!!!)- Italia-Francia, supone desconocer cómo funcionan los mercados y suponer que los gobiernos van a torcer la mano de los mismos. IMPOSIBLE. Esto ya lo demostró Soros humillando al BoE, y ahora mismo todas las intervenciones de BCentrales intentando frenar las apreciaciones de su respectiva divisa ( cita al que quieras). El único país que puede hacer CASI lo que le venga en gana es USA y cada vez podrá menos.
Por lo tanto, si cae España, el futuro del euro va a ser complicadísimo y no creo que haya que tener bola de cristal para saber que luego vendrán Italia, Bélgica y en última instancia todos los países de la zona euro, hasta Alemania, Holanda y Finlandia porque también la crisis va a afectar a su solvencia. Es como Japón, pero con una clase política y una ciudadanía todavía más disfuncional.
Luego, lo que dices de la ideología coprofágica. Es como los antiguos comunistas reconvertidos al anarcocapitalismo más extremo que además blasonan de su pasado delirante. O como el bienaventurado de Jon Juaristi, que presume de haber sido de Eta, de izquierdas, nacionalista y ahora es lo contrario, pero sólo tras haberse convertido ( él que se burlaba de los creyentes) a la religión más tribal y exclusivista del orbe) En resumen; lo único que quiere es una capitulación escatológica ( el pobre usaba mal apocatastasis) que es como una parusía, pero para que le den la razón en la necesidad de "castrar" a los nacionalistas sediciosos. O sea, su terruñazo catolicón e indigestado de un friki irrelevante como Bueno.
